杠杆一时爽，终局火葬场。
天道有轮回，苍天饶过谁。
防范化解重大风险，这8字攻坚战几乎成了每次监管会议都不会落下的目标，去杠杆工作也早早已经上路了。
在4月2日召开的中央财经委员会第一次会议，内容重点即是防范化解金融风险攻坚战。
其中明确要求，地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来。
但是，加杠杆容易，去杠杆却难上加难。习惯大手花钱，怎么过得惯节衣缩食。
轰轰烈烈去杠杆了整整一年，负债不但没有降下来，反而一路推高，从去年年初的居民还能继续加杠杆，到年末变成了居民急需去杠杆。
旧的法子不奏效，去杠杆开始玩出新高度，新式去杠杆。
01 加杠杆的魔力
2008年次贷危机以来，为了经济为了发展，把希望都放在了货币超发和超低利率，没想到带来的结果却是负债如山。
这些年来，我们的经济一共加了三次杠杆。
第一次是为了拯救灾后经济，也就是2009年的4万亿计划，结果是企业部门产能过剩，企业杠杆高企。
在产能过剩的影响下，制造业开始停滞不前甚至出现倒退，经济出现再次下滑。
第二次是为了解决产能过剩的遗留问题，由政府牵头带动经济，也就是2012年推动政府非标融资，结果是政府基建投资暴增，政府杠杆高企。
因为政府尝到了杠杆带来的政绩甜头，融资乱象丛生，非标被整，经济第三次下滑。
第三次也就是最近这一次，推动全民举债买房。
结果显而易见了，房地产销售面积创历史新高，地王一个接一个，却推高了居民的杠杆。
除了房地产投资增速由负转正，之前加杠杆的两个地方，基建投资增速稳中有降，制造业投资增速再创新低。
确实，每一轮加杠杆都能带来短暂的经济增长，所以有人见缝就钻，一看到有加杠杆的空间，就会往死里加。
当杠杆加到极致之后，如果没有新的刺激手段，只能面对经济的再次滑坡。
但是，三轮杠杆下来，已经加无可加了。
特别是在第三轮加杠杆的影响下，房价暴涨，不仅推高了居民杠杆，也推高了房地产泡沫。
目前，中国居民部门总贷款占GDP的比重已经超过了55%，占居民可支配收入的比重已经超过了90%，已经没有多少空间了。
当你的收入几乎都拿来还贷款时，就已经是在走钢丝，稍有不慎，你就会资金链断裂，还不起债务。
所谓债务危机，不过如此。
02 去杠杆的阵痛
于是，去杠杆防范化解重大风险成了监管首要的工作。
但是，人性天生只会看到利益，不会考虑后果，去杠杆谈何容易。
常人所知，去杠杆不过三种办法。
第一种方法是转移杠杆，抹平局部杠杆。
把高杠杆的地方转移部分杠杆到低杠杆的地方，这样就可以有效降低因为部分杠杆过高带来的拖累。
当高杠杆降下来后，风险也就降低了，负债压力变相降低，就有足够的空间还债。
比如说小明只有1000元，但是负债1200元，还不起债怎么办？把其中400元的债务转移他人，剩下800元的债务就还得起了。
但是，事实证明这种方法在国内是行不通的。
因为小明有了新的空间，他就会重新加杠杆，结果是自己的杠杆居高不下，还推高了别人的杠杠。
这也就是第三轮居民加杠杆，政府和企业赚得盆满钵满，杠杆却居高不下的原因。
第二种方法是违约，减记债务。
这种方式是最粗暴的，让还不起债务的破产违约，这样一来，债务要么转成其他形式的资产，要么直接被消灭。
就像2008年次贷危机，美国的做法就是让该倒闭的倒闭，所以当时美国的杠杆一下子就降下来了。
这种方式在国内也是行不通的，人命关天，出了什么事谁也负不起这个责任。
第三种方式就是紧缩去杠杆，降低负债动力。
通过提高利率，增加举债成本，遏制加杠杆的动力，原本借1000元只要50元的利息，现在要100元的利息，太贵了还不起不借了。
不接新债，慢慢还旧债，杠杆就降下来了。
但是，高利率会恶化现有的债务，导致违约潮出现，最终演变成第二种方式的结果。
所以，这也不是监管想要看到的。
其实，还有一种去杠杆的方式，也就是通胀去杠杆。
03 想不到的去杠杆
通胀去杠杆，又是一种什么神奇的操作？
其实，简单地说就是稀释债务。
举个例子，现在的1元是1元，负债100元也就是实实在在的100元，但是通胀走高，现在1元只能当0.8元使用。
看着债务好像没变，但是实际上已经被稀释成80元，也就是债务贬值了。
过去，传统通胀去杠杆依赖的是货币超发，由货币贬值带来通胀预期。
这就会存在另外一个问题，货币超发会容易引起利率走低，不仅有可能去不到杠杆，而且还会起到增加杠杆的可能。
所以通胀去杠杆几乎没有人在使用，特别是现在的环境并不允许利率走低。
因为美国在加息，中美利差收窄就会影响到资本外流的问题。
但是，通胀去杠杆确实是一个伤害最低的一种方式。
只要保持一个合理的通胀，债务的实际价格贬值到足以清偿，这样就不会发生债务危机。
如果能在货币紧缩的情况下，通胀也能走高，那就完美了。
成本推动型的通胀，或许就是监管最想看到的结果。
不管是前期的供给侧改革，还是去年的环保整治，还是今年的贸易战，都能带来客观的通胀动力。
在这种情况下，就有了一种全新的去杠杆方式。
先是货币紧缩，提高利率，降低新增负债的可能，把能借钱的路都堵上了，没有能力都不允许借钱。
然后保持一定的高通胀，稀释债务，降低违约的概率。
因为高通胀加高利率，会抑制消费欲望，如果没有消费，经济就会停滞，没有收入也一样去不了杠杆。
最后，降个税降企业税，鼓励大家拿出真金白银来买东西。
皆大欢喜，杠杆既不会爆，又可以降低。
但是，只要利率跑不过通胀，作为最后一棒的老百姓(603883,股吧)肯定是亏大发了。
一来生活成本变高了，二来手上的债权贬值了。
面对新的去杠杆套路，请做好2点准备：
1、请不要无序举债消费和举债投资，虽然债务会贬值，但是生活成本也会不断增加，只要新债不断，资金链一样会断裂。
而且信贷收紧下，举债难度也会越来越高，借新还旧已经是过去式了。
2、如何让自己的资产增值，投资理财是对抗通胀的重要方式，不然就算没有发生债务危机，你也一样在变相亏钱。
一切都要把握一个度，常言道正义可能会迟到，但永远不会缺席。
仔细一想，报应其实也永远不会缺席。
