每经记者 印峥嵘 发自上海

　　受房地产调控继续从紧导致房地产信托发行量下降等因素影响，信托产品收益率整体下行。

　　分析人士指出，信托产品收益率下行的趋势未来半年还将持续。虽然信托产品收益率走低，但《每日经济新闻》记者发现，今年来信托产品发行规模却增长不俗。那么，信托产品未来将走向何处？信托产品投资最佳时期是否已过？

　　信托收益率整体下行

　　华融资产管理公司业务部门一位负责人告诉《每日经济新闻》记者，2010年三季度，信托产品收益率不断攀升。直到2011年，信托产品预期年化收益率13%以上的比比皆是。不过，进入2012年，特别是到了下半年，信托产品预期年化收益率最高不超过12%。

　　记者查阅了用益信托网的数据，2011年5月中融信托发行的期限为24个月的“银川鸿曦股权投资集合资金信托计划”，产品预期收益率最高15%；10月发行的期限为36个月的“华夏幸福股权收益权投资集合资金信托计划”最高预期收益率为19.5%，在当时已属峰值。

　　2012年，中融信托在1月份发行过一款“融驰股权投资基金集合资金信托计划”，预期最高收益14%，此后预期收益超过11.5%的产品销声匿迹。直到今年11月中航信托发行一款期限为3年的 “云南城投旅游产业投资信托计划”，预计年收益率最高11.8%。

　　诺亚财富统计数据显示，2012年11月新发行信托产品的平均预期年收益率为8.4%，较10月份的8.1%有所上升，但平均收益率从年初以来，整体仍呈下降趋势。

　　从收益率的变化情况看，诺亚财富的数据显示，2012年1月新发产品的预期年化收益率均值为8.86%，2月份涨至9.24%的年度高点，此后开始走下坡路，仅5月、7月和11月环比有小幅上涨，年度低点是10月份的8.1%。

　　据Wind不完全统计，投资期限为12个月的信托产品预期收益率均值从1月的8.49降至10月的6.88%，12~24个月的产品收益率由9.35%降至9.18%，24个月以上产品由9.94%降至9.08%。不同期限产品的平均收益率均出现了不同程度的下降。

　　影响收益率的多重因素

　　诺亚财富高级分析员李要深认为，信托产品收益率下行的趋势未来半年还将持续，这与市场资金面偏宽松有关。在房地产调控继续从紧的背景下，信托公司出于自身风险控制的需要，也会减少房地产信托发行数量。随着实体经济的复苏，长期来看，信托产品的收益率仍会回升到较高的水平。

　　华润信托一位负责人认为，信托产品的收益率和市场是同步变化的，随着市场资金面走向宽松，企业融资成本下降，预计信托产品收益率未来会出现稳中有降的趋势。不过由于房地产调控持续，地产类信托的收益率仍会持平，不会出现大幅下降的情况。

　　中国信托业协会专家理事周小明指出，信托产品收益率下降仅是短期现象，并不意味着信托产品的最佳投资时期已经过去。信托作为投资理财的方式，在中国的发展仍处于起步阶段。随着投资者理财意识加强，信托在资产配置中比例加大，信托会扮演越来越重要的角色。

　　华融信托业务部门负责人表示，除了受市场资金面、政府的监管力度影响外，信托的收益率和产品本身有直接关系，例如融资企业的实力、企业本身的风险控制措施、抵押品的覆盖率、融资方的成本承受能力和还款能力，每款产品都要区别对待。

　　不过，该负责人还表示，资金面宽松，信托产品的收益率未必会下降。因为信托产品的投资起点高，动辄100万元以上，投资者对这类产品的预期收益原本就有很高的要求。

　　信托吸金仍不可小觑

　　《每日经济新闻》调查发现，收益率整体走低并未打消投资者的购买热情。市场财富管理需求井喷式增长的背景下，信托产品的吸金能力仍然不可小觑。

　　从信托产品发行规模看，诺亚财富数据显示，2012年上半年信托产品发行规模稳步上升，尽管下半年发行规模波动较大，但就全年来看，仅今年8月和10月环比数据出现下降，7月、9月和11月每个月的预计发行规模均处于1300亿~1400亿元的年内峰值。

　　中国信托业协会发布的数据显示，截至今年三季度末，信托业资产规模为6.32万亿元，相比二季度末增长14%，较2011年末的数据增长31.39%，信托产品的“吸金”能力可见一斑。

　　“随着证券公司集合资产管理计划与信托产品的对接放开，以及保险资金与信托产品的对接，这些资产管理新措施将给信托公司带来持久的增长动力。”周小明表示。

　　从信托品种看，2012年11月新发的信托产品中，贷款和权益投资类是信托资金的主要运用方式，规模占比分别是35%和23%；从投资领域看，投资于基础设施的规模占比为29%，其次是工商企业和房地产，占比分别为19%和16%。

　　《中国信托业发展报告》显示，当前我国信托业的业务类型仍以融资类为主，产品营销依赖银行等机构，影响了整个行业创新能力和核心竞争力的提升。

　　对于2011年以来爆发性增长的艺术品信托、矿产类信托、红酒信托等产品，华融资产一位业务部门负责人表示，这类信托资金都是投向较另类的投资品种，抵押物的评估值容易出现较大的偏差，存在较大价格泡沫。同时也有变现困难、国内缺乏专业运作团队、矿产受政策面影响较大等问题，建议投资者谨慎参与。