每经记者 胡群 发自北京

　　信托业在经历了疯狂的野蛮生长之后，收益率水平正默默发生变化：从开年至今，一路下滑。

　　中国信托业协会数据显示，截至今年一季度末，信托全行业资产规模再创历史新高至8.73万亿元。据一位知情人士处获悉，“4月末，信托业资产规模已站上9万亿元，达到9.2万亿，单月增长接近5000亿元。”

　　据用益信托工作室不完全统计，今年1~4月成立产品的平均收益率分别为9.15%、9.09%、8.98%和9%，总体呈下降趋势。另外，国家统计局公布的一季度社会融资规模达6.2万亿元，市场资金面宽裕。由此来看，信托产品预期收益率仍将呈下降走势。

　　一方面是资产规模增长迅速，一方面却是整体收益率水平下降。目前市场上发行的信托产品里，年化收益率超过12%的产品几乎绝迹。而在以往，超过12%的产品随处可见，尤其在房地产类产品中。

　　高收益产品风光不再

　　据信托网统计，新华信托于2013年3月份开始发行的华锦80号-东方花园二期项目股权投资集合资金信托计划（查询信托产品），已过去2个月，至今仍迟迟未能打款。而在平时，一般的信托产品推介期大致是一个月。

　　渤海信[微博]托近期发行的两款产品，一款是渤海信托-黄果树“瀑韵天城”特定资产收益权投资集合资金信托计划 ，另一款是盛泽棕榈湾二期贷款项目集合资金信托计划，发行时因预期收益率较高受到市场关注，而如今却也迟迟不能打款。

　　四川信托发行的卓达集团石家庄太阳城项目集合信托计划，该款产品也一直未有音信。同样，该款产品发行时的预期收益率也令人垂涎：600万以上的收益率高达11.5%。

　　造成上述较高收益率信托产品迟迟不能打款的原因，有信托业人士对《每日经济新闻》记者分析认为，从投资者角度来讲，虽然这些产品预期收益率不低，但投资者风险意识也在逐渐增高，造成目前信托资金面紧张。

　　用益信托工作室的数据显示，截至上周末，信托平均预期收益率水平已连续第四周低于9%，而近十周以来，有6周的产品平均预期收益率水平在9%以下。上周发行的集合产品平均收益率已开始跌破8.5%。

　　普益财富分析师范杰向 《每日经济新闻》记者称，“四月份除房地产领域3年以内期限产品预期收益率有所上升外，其他主要领域的各期限预期收益率均有不同程度下降。”

　　面临利率市场化考验

　　除了投资者风险意识增强这一因素外，导致信托产品收益率逐渐下滑的或许还有更深层次原因。

　　近期，包括信托在内，整体市场的融资成本正在呈下降趋势。

　　不可否认的是，券商、基金，甚至债券市场正在以极快的速度争相蚕食非银行类融资渠道。

　　随着融资渠道的多元化，信托公司的议价能力正在受到限制。据中国信托业协会数据统计，截至今年一季度末，包括股票、基金、债券等金融机构在内的金融领域产品占新增总规模的17.44%，较去年全年15.37%的占比有所上涨。

　　“由于较低收益的证券投资等金融类产品的增多，市场平均收益也被拉低；另外，市场资金面的宽松也使得信托预期收益呈下降趋势。”用益工作室分析师向《每日经济新闻》记者称，“现在全球主要国家央行纷纷降息，中国央行虽没加入降息大潮，但利率市场化呼声很大，融资成本下降是趋势，这是市场的选择。”

　　中国银行首席经济学家曹远征上周五表示，中国利率市场化进程正在加快，贷款利率今年内可能就会放开管制。

　　一旦贷款利率放开，信托收益率将面临更为残酷的市场考验。