每经记者 杨井鑫 发自北京

　　基建信托一季度的增长势头得到延续，4月份的表现依旧抢眼。

　　用益信托最新发布的统计数据显示，今年4月基建类信托共成立66款产品募资136.94亿元，占总成立规模的22.95%。更值得一提的是，基建信托成立规模在4月份超过了房地产信托，受监管层“463号文”的影响并不明显。

　　据《每日经济新闻》记者了解，由于城镇化的推进，地方政府资金存在较大缺口，信托成为基建项目的一条便捷融资渠道。目前，基建信托中存在政府主导的产品大概占比超过25%，尤其是政信合作类产品，在监管层整顿后“不降反增”，风险不容忽视。

　　4月领跑市场/

　　据用益信托最新统计数据显示，基建信托在4月“领跑”市场，募资在年内首次超过了房地产信托。数据显示，4月份成立的基建信托66款，共募集资金136.94亿元，占总成立规模的22.95%，与上月相比略降0.41个百分点。房地产信托在4月份成立61款，募集资金136.64亿元，占总成立规模的22.90%，环比下降3.84%。

　　“泛资产时代到来之后，给信托行业造成了一定的冲击，也能够在相关的数据中得到体现。但是，由于目前地方政府的常规融资还是一定程度上依赖信托，所以这块业务的下降并不明显。”上海一家券商银行业分析师表示。

　　他认为，基建信托的模式比较成熟，大部分的融资方还是会选择信托渠道。对于房地产信托而言，一些项目的融资受限，可能是监管层对该类信托的规模有所控制，融资难度要大一些。房地产企业在缺钱的情况下，会选择多种渠道融资，而信托只是其中一项。

　　“基建类信托的火爆并不意外，因为通常情况下基建项目的开工都在年初，而这几个月也正是融资的时候。”上述分析师表示。

　　据他介绍，在基建信托中，包括了大部分政信合作类项目，这类项目属于政府主导，目前的占比约为25%。“这类项目也是一块很大的业务，因为地方政府在推动城镇化的同时，资金需求也非常大。”

　　部分产品存隐忧/

　　由于信托逐渐成为政府融资的主要渠道之一，而大部分募集资金最后也都投向基础设施建设，所以基建信托的风险被业内广泛关注。

　　事实上，在今年下半年和明年都将有一波基建信托的集中兑付期，地方财政集中还款的压力不小。

　　上海一家信托公司人士称，“对于基建信托的风险，很多人都认为不是问题。因为在地方政府财政的担保下，资金是有一定来源的。况且，即使地方政府短期内无力偿还，也可以通过循环发行信托产品来‘借新还旧’。”

　　“事实上并非如此。”该人士表示。他认为，监管层在去年年底出台了“463号文”，这份文件的目的是为了规范行业，而直接的影响是使信托公司意识到了政府的信用风险。

　　“去年，为了占市场，大部分信托公司都在抢项目，对政府的财政状况可能有所忽视。一旦地方政府的财政出现问题，那么再来找信托公司接盘，那就很难了。”他告诉《每日经济新闻》记者，去年不少项目只要有政府出面担保，出具保函，一般信托公司都认为还款不会出现太大问题，但现在情况有所不同。

　　用益信托工作室分析师李旸此前称，一些地方政府信托融资比例较高，远远超过财政承受能力，很可能难以及时兑付，因此容易产生风险。

　　“监管层的‘463号文’是有作用的，至少信托公司对风险的重视加强了，一些项目很可能会推掉。”上述信托公司人士表示，之前一些项目质量不好，政府就找几个小的信托公司发产品接盘，但是现在都比较谨慎，断了他们“借新还旧”的想法。可以这么说，财政状况不好的一些县市还款压力很大。