记者金立新 在经历了诸多政策调整后，在未来一段时间内信托会怎么走？4月份的信托市场尤其是信托资金的投资领域，已经开始初显端倪。

　　统计表明，从成立规模上看，基础产业、房地产、工商企业三大领域都是136亿元到137亿元之间，可谓旗鼓相当。但是集合资金信托产品资金投向的结构上却发生了变化：基础产业领域募集资金136.94亿元，占总成立规模的22.95%，比上月下降了0.41个百分点；房地产信托募集资金136.64亿元，占总成立规模的22.90%，比上个月减少3.84%；而工商企业募集资金136.45亿元，占总规模的22.87%，成立规模延续了上个月明显增长的趋势，占比也增长了4.53个百分点。

　　对于上述数据值得关注的应该有三点：其一，463号文是否已经被绕过去了？去年底四部委出台了463号文，此后有媒体反映，信托公司已经找到应对463号文的办法，信托公司仍然可以投资政府融资平台。从纵向的数据看，去年底463号文推出，当月的资金投向上，基础产业的占比为28.77%；1月下降到24.88%；2月这一数字再次下降到20.74%；3月开始抬头，占比上升到23.36%；4月略有下降，为22.95%。从这几个月连续的数据看，463号文的影响犹在，但可能信托公司的确找到了办法，对于基础产业的投资开始走向稳定。4月占比略有下降应该与被业界称作“10号文”的《关于加强2013年地方融资平台风险监管的指导意见》有关，该文将信托计划等非贷款渠道纳入监测并实行全口径报备，但是具体影响如何还需观察后续数据。

　　其二，房地产还是“香饽饽”吗？

　　从4月房地产信托成立规模的下降中可以看到，对于房地产领域信托公司还是持审慎的态度。特别是近几个月来从资金投向上看，房地产领域的成立规模的占比连续下降，今年2月这一数字是33.98%；3月是26.74%；4月为22.87%，从2月到4月，信托公司对房地产领域的投资一路降低了10%以上，这个现象应该值得关注。究其原因，从监管层面，银监会副主席王兆星曾表示，银监会今年将继续把房地产信贷风险作为监管工作的重点，加强经常性监管和专项检查。对存在闲置土地和炒地、捂盘惜售、哄抬房价等违法违规行为的房地产开发企业，不得发放新开发项目贷款，也禁止其通过信托计划融资，这可能是原因之一。此外，不断暴露的信托风险中多数是房地产项目也可能是一个原因。这种现象是否还将延续？这些都需要透过后续的数据来观察。

　　其三，工商企业是否将成为热点？基础产业和房地产领域投资的减少可能会造成两个结果：行业规模的下降或者新投资领域的出现。从目前的数据看，信托行业总规模并没有下降反而是上升，同时能够替代基础产业和房地产的领域还没有出现，但是信托公司对于工商企业投资的提高则值得关注。从纵向数据上看，今年基础产业和房地产两大领域的成立规模占比都开始下降，而信托公司对于工商企业的投资则是从2月开始上升，1月到2月出现了一个断档式的下降。

　　数据表明：1月信托公司对于工商企业投资成立规模占比为16.77%；2月突然下降到8.96%；3月则又大幅回升到18.34%；4月继续上升到22.87%。用益信托工作室的李旸表示，因为信托公司产品标注不清晰，加上2月份春节期间产品发行少，一些比较小的误差可能被放大，所以2月工商企业投资成立规模占比的大幅下降有一定的偶然性，并无特殊原因，可以忽略。因此从今年以来连续的数据上看，工商企业投资成立规模占比的提升非常明显。但是这一领域能否替代房地产和基础产业？从目前情况看，信托公司对于工商企业领域的投资可能会部分替代基础产业和房地产领域的投资，但是成为一个热点的可能性并不是很大。

　　从数据上看，另外一个应该关注的是证券投资。用益信托工作室的统计数据显示，今年以来，从成立规模上看，1~4月信托公司对金融领域的投资占比分别是13.1%、21.11%、18.8%和17.5%；从成立数量上看，1~4月在这一领域成立产品数量占比的上升更加明显，分别为22.32%、25.61%、28.1%和29.02%。另有媒体统计，今年一季度信托公司证券投资信托募集资金相比去年四季度增加39.76%，与去年同期相比，增加幅度达到一倍以上。其中中信信托、外贸信托和中融信托3家信托公司成立的证券投资类信托数量就达到100只左右。从数据上看，成立规模在2月有明显增长此后略有下降并保持稳定，但成立数量却持续上升，这可能与放开信托公司证券账户登记有关，但规模没有大量放出表明，目前信托公司并不一定看好证券市场。

　　4月份还有一个特别值得关注的是公益信托。4·20地震后，中国信托业协会倡议信托公司帮助灾区。这份倡议包含两部分内容：应急救援和灾后重建。在应急救援方面，信托行业的捐助物资已经在第一时间运送到了灾区。最适合灾后重建的公益信托能否发挥作用？阻碍公益信托发展的桎梏能否解除？这些都将成为各方关注的焦点。