冀欣

　　中信信托舒斯贝尔项目的资产处置工作终于行至尾声。

　　日前，山东齐鲁瑞丰拍卖公司最新发布的公告显示，本月25日，上述项目抵押物中仅剩的未“出手”部分，将再度登上拍卖席。根据最新方案，拍卖参考价已较之前有所下调。此番能否顺利落槌，将成为中信信托能否全身而退的关键。

　　中信信托方面在接受记者采访时表示，会按照相关法律流程，积极完成舒斯贝尔项目的资产处置工作，至于最后的拍卖结果，“相信会得到市场的认可”。

　　值得一提的是，尽管中信信托的债务处置获得重大进展，但舒斯贝尔的偿债日程却仍未结束，这家在融资领域“长袖善舞”的房地产企业，还有为数不少的借款纠纷等待一一化解。

　　2号标的折价近两成

　　山东齐鲁瑞丰拍卖公司最新公告显示，中信信托舒斯贝尔项目的抵押物——青岛市黄岛区珠江路南侧、建院路东侧土地使用权约99.82亩，将于5月24日在山东省法院司法拍卖厅进行第四轮拍卖。

　　这次的拍卖标的，也是中信信托舒斯贝尔项目抵押物中待处置的最后一部分，如若顺利成行，中信信托将最终实现退出。

　　由于在上一轮拍卖中流拍，新的方案中，上述标的的参考价已经由此前的3.11亿元下调至2.5亿元，折价幅度接近20%。

　　“舒斯贝尔”项目成立于2010年8月，总规模7.1亿元，优先级受益权5亿元，次级受益权2.1亿元，信托期限2.5年。

　　此后，由于房地产调控以及自身经营的原因，舒斯贝尔项目施工进度缓慢，项目销售情况不甚理想，最终无力还本付息，中信信托不得不通过司法拍卖的途径寻求回款。

　　然而，虽然手握土地抵押物，但中信信托的资产处置工作却进展得并不顺利。

　　今年1月8日进行的首次拍卖以流拍告终，本应产生实质性进展的二拍也因被山东省高级人民法院临时叫停再次折戟。至5月3日举行的第三轮拍卖才出现实质性进展，三项标的中的1号与3号以接近底价的价格成交，为中信信托收回资金4亿余元。而2号标的最终还是未能落锤交易，于是有了前文述将在不久后举行的第四轮拍卖。

　　而更让中信信托烦恼的是，在资产处置过程中，舒斯贝尔方面曾利用多种渠道力保土地权益，甚至通过各种渠道举报、诉讼中信信托违规操作行为，并阻碍拍卖进程。

　　北京某信托公司法律合规部人士对记者表示，信托公司在做项目时往往认为只要认准抵押土地就够了，大不了卖地还款。但实际操作中，项目方不择手段阻挠资产处置的案例已不鲜见，这对各公司在选择交易对手时也提出了更高要求，除了还款能力和抵押物情况，实际控制人的道德风险也值得关注。

　　舒斯贝尔融资链条仍有深套者？

　　事实上，截至2010年11月23日，中信信托共为舒斯贝尔提供资金4.13亿元，由于项目公司原股东对于开发资金计划没有最后落实，信托账户中余额8678.02万元尚未投放。换言之，已经收回的4亿余元，已基本能够覆盖本息，加之第四轮拍卖的回款，舒斯贝尔和中信信托之间的纠纷渐近尾声。

　　然而，舒斯贝尔与其他债权人的纠纷可能才刚刚开始。

　　公开资料显示，舒斯贝尔名义上是澳大利亚外资公司，成立于 1988 年。但事实上，这家公司发家于山东青岛、日照地区，实际控制人是齐氏家族，核心人物为齐凌湘、齐晓香、金明，通过在各地建立分项目公司的方式来运营国内项目。而舒斯贝尔在运营过程中的一大特点，即频繁利用资本杠杆，高利贷、PE、信托等，融资全面开花。

　　另据记者调查了解，中信信托并不是唯一一家受累的金融机构，过去三年中，舒斯贝尔曾借道多家信托公司圈钱，中航信托、昆仑信托、新时代信托等均与其有过合作，未到期部分的还款风险也与日俱增。

　　据知情人士透露，近期，还可能有其他机构与舒斯贝尔的债权纠纷进入司法程序。

　　近年来为舒斯贝尔提供最多次融资的中航信托，其中一款天启182号青岛高尔夫股权收益权集合资金信托计划（查询信托产品），规模3.5亿元，期限1.5年，用于受让安都商贸合法所有的青岛高尔夫43%股权的收益权。按原定时间，这款信托计划当于刚刚过去的4月13日结束，舒斯贝尔方面是否如期还本付息尚存疑。

　　除了通过信托融资，舒斯贝尔还曾借道PE融资。2011年8月15日，桃花源基金向西班牙公馆投资5000万元。不过据消息人士透露，舒斯贝尔已利用获取的银行贷款兑付了这款基金的收益。

　　该人士还透露，舒斯贝尔可能身负巨额民间融资，友青岛某私立双语学校的实际控制人曾为舒斯贝尔提供近亿元的资金，然而由于目前舒斯贝尔的资金困境，这笔高利借贷也面临难以收回的风险。

　　但截至记者发稿前，仍未能对此消息得到证实。

　　当然，银行渠道也是舒斯贝尔获取融资的一大来源，舒斯贝尔的实际控制人之一齐晓香还曾在多年前留下为获取贷款行贿的案底——建行日照市分行原行长毕国兴因为舒斯贝尔审批贷款提供便利受贿人民币6万余元、美元2万元，被判处有期徒刑12年，齐晓香被另案处理。