北京市

关键词：维稳

城投债+地方债余额：13500亿元

财政收入：5817亿元

受疫情影响，北京市在11月底再次调整了预算收入目标，预计疫情等因素将减少市地方级一般公共预算收入382亿元，拉低财政收入增幅约6.6个百分点。综合测算，北京市一般公共预算收入将由5817.1亿元减少为5467亿元，增幅由年初的“零增长”下降为-6%左右。

在阶段性的调整过程中，债务也不会有大的变化，只能说维持稳定，等待下一次的周期与发展。

广东省 

关键词：大湾区

城投债+地方债余额：19913亿元

财政收入：12655亿元

在近两年的积极财政政策中，广东省是政府债券发行最多的地区之一，粤港澳大湾区也成为重点投资地区。在这样的背景下，广东省承担了非常多的投资任务以及发展目标，是托底经济运转的主力军，也是债务风险最低的地区之一。

贵州省 

关键词：再出发

城投债+地方债余额：13660亿元

财政收入：1767亿元

“永煤”事件过后，市场开始发现贵州省的态度真的还不错，不仅保住了公开市场，“茅台化债”也是颇有起色。在新任书记履新贵州后，必然将在贵州债务领域再有举措，这个神奇的地方，一定会再次转变整体情况。

全民奔小康的时代，绝不会拉下贵州省。

海南省 

关键词：自贸区

城投债+地方债余额：2800亿元

财政收入：814亿元

江湖传言已久的自贸区终于落地，海南也将开始准备自贸区的建设。不过，重大转变总是漫长的，在之前披露的发展规划中，近两年都是政策准备期，并不会有大的实质投资。因此，债务规模也不会在近期有快速增长；只是在推进制度建设的过程中，越来越多的历史遗留问题可能出现，人事新闻也将不绝于耳。

湖北省 

关键词：重建

城投债+地方债余额：15020亿元

财政收入：3389亿元

作为疫情中受影响最严重的地区，湖北省的经济增速、财政收入都出现了很大幅度的下降。这使得本来债务压力不轻的湖北省出现了很明显的转向——高度支持湖北省“重建经济”，政策倾斜很大，由此债务率还会有一定的增长，但由政策性推动的发展是没有短期风险的。

湖南省 

关键词：化债

城投债+地方债余额：18079亿元

财政收入：3307亿元

债务压力最大的是贵州，但由于贵州省拥有的有限，因此只能由省级统筹、依靠茅台化债。但另一个压力较大的地区湖南省，则成为了地区自主化债的试点地区。

江苏省 

关键词：水库

城投债+地方债余额：39242亿元

财政收入：8802亿元

作为一个债务与财政收入双高的地区，这里显然已经成为了地方债务市场的“水库”。市场上的钱多，许多流向江苏去；市场出现风险事件，避险资金向江苏去。但这庞大的水库究竟有多深、里面有没有“深水炸弹”，市场不知道，可能是不想知道。

青海省 

关键词：背锅

城投债+地方债余额：2706亿元

财政收入：282亿元

“青海模式”一词火了。但青海模式和青海有什么关系？实际上关系不大，发明青海模式的人也早已不在青海。只是这一概念火了之后，市场对本就谨慎的青海区域更是敬而远之，青海恐成今年地方债务界的最大输家。

山西省 

关键词：我们不一样

城投债+地方债余额：8295亿元

财政收入：2348亿元

永煤出事了，冀中能源也在风雨飘摇。既然能源界如此不平静，那煤省会不会有事？市场很担忧。但煤省表示，你们要相信我，我和他们真的不一样，我们真的不是渣男。

山东省 

关键词：城镇化

城投债+地方债余额：22873亿元

财政收入：6527亿元

在山东屡次提出“新旧动能转换”后，产业动能没有太大的起色，但随着经济发展和城镇化战略，新型城镇化倒成了驱动地区经济发展的新动能。这一次，全国的新型城镇化都得关注山东，而城镇化带来的红利，也会让债务压力迅速减轻。虽有网红地区，但在城镇化的红利下，债务压力并不算大。

上海市

关键词：低调

城投债+地方债余额：8941亿元

财政收入：7165亿元

作为2020年全国财政唯一有盈余的地方政府，上海的债务关键词必须是低调。虽然有钱，但该借的还是要借点，至于价格，那大家都懂。只是在这样的债务结构下，债务风险是不存在的，债务压力也是不存在的。

四川省 

关键词：旱的旱死，涝的涝死

城投债+地方债余额：19575亿元

财政收入：4070亿元

从数据上来看，似乎四川还算不错。但在四川省内部，分化却极其严重。

成都周边的区县受益于天府新区、新机场、成渝一体化，再次高速发展，市场也对这些地区青眼有加；但其他的地区，则是颇为艰难，重压之下勉强度日罢了。

云南省 

关键词：我们没问题

城投债+地方债余额：12705亿元

财政收入：2074亿元

云贵向来并称，贵州的情况不怎么好，云南同样如此。只是和贵州的开诚布公相比，云南一直坚称我们没问题。但云城投的艰难状况还要持续多久，下属地州的非公开融资行为是否能够持续，真的不好说。“我们没问题”的坚守是否能够持续，会是一个有趣的问题。

浙江省 

关键词：新基建

城投债+地方债余额：23836亿元

财政收入：7049亿元

与广东省不同的是，今年浙江在新基建投资方向颇下功夫。这与杭州的产业结构有很大关系，或许也是浙江再次成为引领经济发展龙头的周期性机会。不过，浙江也为我们提供了一个现实案例：新基建投资究竟收效如何、配套产业将如何发展，可以从未来几年浙江的发展与债务变迁中一一体现。

重庆市 

关键词：向西

城投债+地方债余额：11845亿元

财政收入：2125亿元

原本重庆的发展重心是向北，由此设立了国家级的两江新区。但在成渝一体化的发展战略下，重庆的发展主轴将向西偏移，由此带来下属区县的经济结构、发展定位会有一系列的变化。这也将让一些区县大幅受益，但也会让一些区县的债务压力再次显现。

发展重心的改变，影响总是非常深远。