2020年有个很有意思的经济现象，即——

无论全球各地的央妈怎么放水，GDP好像是起来了，资产价格更是快速爬升，但是，通货膨胀却没有出现。

难道传统经济学失灵了？

事实上，如果我们仔细看社会各个阶层的人在疫情下的表现，就会发现一个“共性”：

去年年初的时候，无论你身价多与少，大家瞬间都没有安全感了。

唯一的区别是：

社会基层的人大量囤积现金，而有产者则继续拼命囤积资产。

在这种情况下，当央妈们疯狂放水，钱要么被穷人囤积，要么就被富人转化为资产，真正去实物上的极为有限，自然短期内通货膨胀也就暂时被压制了下来。

然而，这真的没有任何副作用吗？

01

诚如2020年终秀里我所说的，目前全世界救市的路径只要是2大类：

1、供给侧救市，代表是中国，思路是先救企业，复工复产，保生产；

2、需求侧救市，代表是美国，思路是举债力保居民收入不受疫情影响，保内需；

下方蓝色线是美国财政社保转移支付，橙黄色是美国家庭收入。

看懂这张图就理解了，为什么现在美股还是这么high？

整个美股，甚至是全球各国的经济、金融市场，都在赌这一把梭哈。

然而，这里面有3个问题，是我们需要高度关注的：

1、美国政府举债发钱

如果不去靠通货膨胀，不去靠对外输出债务，近乎是不可能完成的事情。

而如果真的要这么干，那未来全球大滞胀格局如何避免呢？

2、大家都很爽

现在是美国穷人拿低保，很开心；中产的房子被刺激起来了，暴涨，也很开心；富人们的股票涨翻天了，也很开心。

而这个才是美国国运中长期最大的隐患啊！

3、美国的内需面临“中期稳健，长期垮塌”的风险

美联储的救市计划成功“消灭”了内需，其放水已经对实体经济没有很大作用了。

因为钱不去实体经济，而是被囤积、或者被用于炒作资产价格了。

可问题是，如果不拼命放水，后面大家拿什么子弹继续去吃低保、继续炒资产？

02

中国这种供给侧救市的路径，又是什么情况呢？

先看图，下图是我们PPI（出厂价指数）的走势，是不是非常惊人？！

很明显，救市的钱都去搞生产、基建了，当然居民家庭的可支配收入就不足了。

路径选择下，既然优先救企业、保生产，自然就是消费起不来。

钱救这么多，你给了一方，另一方就少了。

那么，中国这波救市，到底会如何演绎呢？

事实上，以供给侧救市的，无非会经历三个阶段：

1、出问题了，赶紧救市

利率拼命下行，鼓励商业银行“破例”放贷，很多不能做的事情都可以做了。

这个阶段，是明显的贷款融资更高速飙升，而经济增速还在摸底。

即，利率下行，但是，经济还在底部来回撕扯。

2、担心经济过热，要尽快撤出更多宽松

社融贷款数据不断往下，经济最高点也即将过去。

这个阶段救市利率开始重新往上，经济则再次回落。

富人趁着经济还是景气的时候，加速配置资产；而穷人眼见马上又要不行了，赶紧囤积现金。

眼下，国内的经济政策中，有一个最重要的策略，就是：

要让中国成功穿越即将到来的全球新的经济危机。

这个事情办成了，中国国运高歌猛进起码再看10~15年。