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保险是不同的跨期交易

发布时间:2017-06-15 10:46 来源:信托产品网 次数:
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另一类你可能也熟悉的金融产品是保险,有医疗险、财产险、人寿保险,等等,这些细节我们今后再谈,但保险也是跨期价值交换,只是它们不是简单的两个时间点之间的价值互换。
 
保险
 
就以健康险为例,你今天交付1千块钱保费购买一年的医疗保险,你付出了1千块钱今天的价值,那么,未来一年里,如果你生病看医生、吃药、动手术、住院,保险公司要帮你付这些费用,这样你在未来得到收益,而保险公司的情况跟你是反过来的:它今天得到你的1千块钱,但未来要付出。
 
保险跟借贷、股票交易不同的是:如果未来一年里你不生病不吃药不住院,那么,你未来就得不到回报,保险公司也不需要支付。也就是说,保险类的跨期价值交换是有条件的,取决于作为标的的风险事件,也就是你生病,如果未来风险事件会发生,就有支付,否则没有支付。有时候,我们把保险看成是风险事件驱动型的金融产品。正因为保险交易的支付条件取决于风险事件是否发生,其交易的模糊性、不确定性就比股票等金融交易要低很多,契约的可执行度就比较高,因此保险业比股市更容易发展。
 
在人类发展史上,不同社会、不同民族尝试发明了各种各样的金融产品,或者说涉及跨期价值交换的金融契约。从理论上讲,我们可以把任何未来时间点或不同风险事件作为基础来设计金融契约、进行交易,但真正存活下来、留传下来的金融品种不是很多,比如上面说到的货币、借贷、股票、保险和债券,债券实际上就是标准化了的借贷合同,其细节我们今后再谈。
 
之所以金融产品的可能性无穷无尽,但实际活下来的不多,就是因为许多金融契约的可执行性太低,理论上有吸引力但实际不可行。比如,你和我之间可以签订一个跨期交易契约,也可以在金融市场上推出一款金融合同,约定:如果一年后的今天月球上下雨,那么,我作为这个契约的买方得到100万块钱,你作为卖方要付出100万;而如果一年后的今天月球上天晴,那么,你作为卖方得到100万,我付出100万。这个金融契约听起来很简单,概念容易理解,也很普遍使用,但可执行性差,是缺乏交易性的金融产品。原因很简单,就是一年以后,我们不能够确切地知道月球上到底是下雨了、天晴了还是既没下雨又不天晴。这种金融品种可以设计出,但在具体执行中操作挑战很大,受技术条件和制度环境的限制太多。所以,人类历史上类似于这样的金融产品,即使能够想象出来、设计出来,也没法活下来,因为人们不会愿意去买或者卖这种产品,不会去相信这种跨期交易的。
 
所以,金融创新不只是书面上的活动,必须考虑到技术尤其信息技术、信息制度环境以及其它制度环境因素。当然,虽然活下来的金融种类有限,但还是不少,而且每一种类里,五花八门的金融产品很多很多,比如,就股票而言,国内A股上市公司就有3000多家,公募基金接近4000只,新三板上市公司近万家;就债券而言,累计发行数量上万只;如果走出中国,这些数量就更大了。
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